巴西并購(gòu)的主力軍
巴西由于本幣大幅貶值、經(jīng)濟(jì)衰退和政局不穩(wěn)，外資近年來(lái)在巴西掀起并購(gòu)熱潮。據(jù)《巴西經(jīng)濟(jì)價(jià)值報(bào)》報(bào)道，2015年外資并購(gòu)數(shù)達(dá)398起，超過(guò)巴西并購(gòu)總數(shù)的50%，并購(gòu)數(shù)量12年來(lái)首次超過(guò)巴西本地投資者。
中國(guó)以企業(yè)并購(gòu)形式對(duì)巴西的直接投資，十多年來(lái)更是以加速度前進(jìn)。2005年至2008年期間，中國(guó)參與的并購(gòu)僅占當(dāng)時(shí)全部外資并購(gòu)額的0.1%。2009年至2012年，這一比例增至16.1%，總額達(dá)215億美元。2013年以來(lái)，在質(zhì)與量上都呈現(xiàn)出了加速趨勢(shì)。2016年中企已宣布40億美元的并購(gòu)案，首次超過(guò)美國(guó)，成為巴西資產(chǎn)的最大買家。
從并購(gòu)的行業(yè)來(lái)看，中企巴西并購(gòu)由電力行業(yè)不斷向其他領(lǐng)域擴(kuò)展。林斯表示，未來(lái)中國(guó)并購(gòu)的目標(biāo)將向信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、交通運(yùn)輸?shù)阮I(lǐng)域擴(kuò)展優(yōu)化，不再單純以“尋找資源”為目的，而是在此基礎(chǔ)上更加注重尋求先進(jìn)技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)、品牌以及跨國(guó)市場(chǎng)份額等。
從并購(gòu)對(duì)象來(lái)看，股權(quán)收購(gòu)在中企巴西并購(gòu)的比例上升。在今年的并購(gòu)交易案例中，收購(gòu)方和出售方都非常關(guān)注標(biāo)的企業(yè)所帶來(lái)的持續(xù)收益和投資價(jià)值。中國(guó)國(guó)家電網(wǎng)公司通過(guò)兩次收購(gòu)，所持有的巴西配電企業(yè)CPFL能源公司股從23%升至52.4%。近日三峽國(guó)際能源投資集團(tuán)公司以12億美元（含債務(wù)）的價(jià)格收購(gòu)美國(guó)杜克能源巴西公司100%股權(quán)，交割完成后，三峽集團(tuán)在巴西的可控和權(quán)益裝機(jī)容量將達(dá)到827萬(wàn)千瓦。
從并購(gòu)目標(biāo)區(qū)域來(lái)看，巴西地位的上升使得中國(guó)海外并購(gòu)更加均衡。中企海外并購(gòu)遍及世界主要經(jīng)濟(jì)體，但此前第一方隊(duì)里主要是美國(guó)、德國(guó)、英國(guó)、意大利、加拿大等發(fā)達(dá)國(guó)家。巴西的大面積加入，使第一方隊(duì)不僅有了發(fā)展中國(guó)家，也有了南半球國(guó)家，表明中國(guó)企業(yè)全球化經(jīng)營(yíng)目標(biāo)更趨均衡。
“走出去”是雙贏之舉
中企積極出海參與國(guó)際分工，是一件利人利己的雙贏之舉。
對(duì)于巴西而言，企業(yè)主動(dòng)從作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體的中國(guó)尋找買家，不僅可擺脫當(dāng)前困境，也有利于推動(dòng)巴西經(jīng)濟(jì)社會(huì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，進(jìn)而促進(jìn)“新巴西”的建設(shè)。9月巴西總統(tǒng)特梅爾在出席G20杭州峰會(huì)之際，向中國(guó)投資者捧出了一份總額達(dá)2690億美元的投資清單。在9項(xiàng)協(xié)議中就包括國(guó)家電網(wǎng)公司和巴西卡瑪古集團(tuán)簽署的股權(quán)購(gòu)買協(xié)議。特梅爾強(qiáng)調(diào)指出，希望中國(guó)國(guó)家電網(wǎng)公司未來(lái)能夠進(jìn)一步幫助被并購(gòu)的巴西公司提高管理能力與技術(shù)水平。中企在巴西的大舉并購(gòu)，已有了口碑效應(yīng)。巴西礦業(yè)與能源部長(zhǎng)費(fèi)爾南多一再表示，對(duì)中國(guó)的并購(gòu)“沒有偏見”“表示歡迎”。8月初，巴西最富盛名的足球俱樂部弗拉門戈足球俱樂部在公告中點(diǎn)名尋求中國(guó)商業(yè)合作伙伴。
對(duì)于中企而言，在巴西的并購(gòu)也有諸多利處。一是經(jīng)濟(jì)成本比較低。過(guò)去5年，巴西雷亞爾貶值50%，無(wú)形中增進(jìn)了中國(guó)的購(gòu)買力。二是時(shí)間成本比較低。巴西目前有很多的在建項(xiàng)目，可直接接手建設(shè)，從而省去了大量調(diào)研、環(huán)評(píng)的時(shí)間。對(duì)于業(yè)已運(yùn)營(yíng)了許多年的企業(yè)，更是接手就可以參與運(yùn)營(yíng)。三是風(fēng)險(xiǎn)已基本暴露。巴西的企業(yè)或在建項(xiàng)目，其中的風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)在已較充分地暴露出來(lái)，便于中企風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和防控。四是壁壘和障礙明顯減少。巴西經(jīng)濟(jì)當(dāng)前處于頹勢(shì)，急切需要外部的投融資，傳統(tǒng)上難于逾越的壁壘和障礙已明顯減少。五是優(yōu)質(zhì)企業(yè)可提供先進(jìn)理念和經(jīng)驗(yàn)。并購(gòu)并非“吞并”，而是個(gè)雙向的合作過(guò)程。
作為巴西并購(gòu)的領(lǐng)頭羊，國(guó)家電網(wǎng)巴西分公司總經(jīng)理蔡鴻賢在接受記采訪時(shí)表示，該公司在完成此次并購(gòu)后，在巴西市場(chǎng)將實(shí)現(xiàn)電力發(fā)、輸、配、售業(yè)務(wù)領(lǐng)域的全面覆蓋，在巴西資產(chǎn)組合將進(jìn)一步豐富，在巴西投資的抗風(fēng)險(xiǎn)能力也將顯著提高，從而為深度開拓巴西及南美市場(chǎng)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
