2016年以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在轉(zhuǎn)型提升中實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)發(fā)展，L型走勢(shì)逐漸形成，結(jié)構(gòu)升級(jí)成為主要增長(zhǎng)力量，惟經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的矛盾和壓力仍然較大。2017年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將延續(xù)近期基本走勢(shì)，亮點(diǎn)更加突出，并將出現(xiàn)一些新的特點(diǎn)，預(yù)計(jì)2017年GDP增速仍將保持在6.5-7.0%。

趨勢(shì)一：L型走勢(shì)更加鞏固

近期中國(guó)經(jīng)濟(jì)最引人注目的動(dòng)向，是 “穩(wěn)”字當(dāng)頭：雖然去年GDP只增長(zhǎng)6.7%，低于2015年的6.9%，但首三季GDP增速均為6.7%，第四季度還微升至6.8%，扭轉(zhuǎn)了2010年以來(lái)一路向下的走勢(shì)，初步出現(xiàn)決策層所期待的L型增長(zhǎng)。這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的重要分水嶺，意味著連續(xù)三十年高速發(fā)展的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，在歷時(shí)數(shù)年的調(diào)整之后，開(kāi)始進(jìn)入一個(gè)中高速平穩(wěn)發(fā)展的新階段。

支撐L型增長(zhǎng)的最大動(dòng)力，是結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的力量，這與金融海嘯發(fā)生后實(shí)行的投資拉動(dòng)有很大不同。結(jié)構(gòu)升級(jí)包括供給結(jié)構(gòu)和需求結(jié)構(gòu)，近年來(lái)這兩個(gè)方面的轉(zhuǎn)型升級(jí)都取得較大進(jìn)展。

就需求結(jié)構(gòu)而言，在“三駕馬車(chē)”中，推動(dòng)L型增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Γ�是消費(fèi)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，去年1-4季度社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比名義增速呈逐季攀升之勢(shì)，加上服務(wù)消費(fèi)方興未艾，新消費(fèi)模式層出不窮，使得最終消費(fèi)支出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率達(dá)到64.6%，比2015年高出4.9個(gè)百分點(diǎn)，更大大高于2008-2014年平均的51.1%，已接近歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的水平。綜合測(cè)算，消費(fèi)的穩(wěn)定提升至少使去年中國(guó)GDP增速加快0.3個(gè)百分點(diǎn)。逾13億人口消費(fèi)穩(wěn)定反彈并強(qiáng)力上升成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要引擎，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景一大亮點(diǎn)。

預(yù)計(jì)2017年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)L型走勢(shì)將更為穩(wěn)固，這仍然歸因于消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的穩(wěn)定器作用將進(jìn)一步增強(qiáng)。一方面是消費(fèi)品市場(chǎng)將維持穩(wěn)定上升勢(shì)態(tài)。根據(jù)中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)字，去年11月和12月消費(fèi)品市場(chǎng)增速分別達(dá)到10.8%和10.9%，連續(xù)兩次創(chuàng)年內(nèi)單月增速新高。在網(wǎng)上零售等新業(yè)態(tài)保持逾25%快速增長(zhǎng)的同時(shí)，超市、百貨店、專(zhuān)業(yè)店等傳統(tǒng)零售業(yè)態(tài)總體上也已走出底谷，正在逐步回升。消費(fèi)升級(jí)類(lèi)商品市場(chǎng)亮點(diǎn)紛呈，去年與品質(zhì)消費(fèi)、綠色消費(fèi)、時(shí)尚消費(fèi)有關(guān)的商品銷(xiāo)售，如通訊器材、體育娛樂(lè)用品、運(yùn)動(dòng)型多用途乘用車(chē)(SUV)、新時(shí)代能源等銷(xiāo)售分別增長(zhǎng)12-84%。這些動(dòng)向?qū)⑹菇衲耆珖?guó)消費(fèi)品市場(chǎng)繼續(xù)保持平穩(wěn)上升之勢(shì)。

另一方面，服務(wù)性消費(fèi)潛力正在迅速釋放。旅游、文化、體育、健康、養(yǎng)老等“五大幸福產(chǎn)業(yè)”正在加快發(fā)展，并成為新的消費(fèi)熱點(diǎn)。旅游對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的特殊作用正在加強(qiáng)﹐去年全國(guó)旅游總收入達(dá)到4.7萬(wàn)億元（人民幣，下同），比上年勁增13.6%。按世界旅游組織的測(cè)算，去年旅游業(yè)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的綜合貢獻(xiàn)達(dá)到11%，對(duì)勞動(dòng)就業(yè)的綜合貢獻(xiàn)超過(guò)10.3%。今年春節(jié)期間全國(guó)共接待游客3.44億人次，實(shí)現(xiàn)旅游總收入同比增長(zhǎng)15.9%，預(yù)計(jì)今年旅游對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)效應(yīng)將有機(jī)會(huì)超過(guò)去年。

值得一提的是，中國(guó)民眾收入也在穩(wěn)步提升。去年全國(guó)居民人均可支配收入名義增長(zhǎng)8.4%，扣除價(jià)格因素后實(shí)際增長(zhǎng)6.3%，與GDP增速基本同步，為消費(fèi)穩(wěn)定增長(zhǎng)提供了重要基礎(chǔ)，也將使今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)L型走勢(shì)更為穩(wěn)固。預(yù)計(jì)今年消費(fèi)品零售總額仍將保持在10.5%以上，最終消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率將達(dá)到65%左右，全年GDP增速則將保持在6.5-7.0% ，即仍在國(guó)家“十三五”規(guī)劃所確立的增長(zhǎng)目標(biāo)范圍內(nèi)。

趨勢(shì)二：新經(jīng)濟(jì)將加快成長(zhǎng)

新經(jīng)濟(jì)加快崛起，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)，從供給層面為經(jīng)濟(jì)L型增長(zhǎng)提供重要?jiǎng)恿ΑＰ庐a(chǎn)業(yè)的快速成長(zhǎng)及新業(yè)態(tài)的興起，成為新經(jīng)濟(jì)崛起的重要標(biāo)志。尤其是高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和裝備制造業(yè)增速不斷加快，去年這兩大產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造的增加值分別增長(zhǎng)10.8%和9.5%，較2015年分別提高0.6個(gè)和2.7個(gè)百分點(diǎn)，其產(chǎn)值占規(guī)模以上工業(yè)增加值比重已達(dá)到45%。與此同時(shí)，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)也正在加快發(fā)展，去年這一產(chǎn)業(yè)增加值比上年增長(zhǎng)10.5%，增速比整體規(guī)模以上工業(yè)高出45個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)全國(guó)工業(yè)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率超過(guò)兩成，顯示出強(qiáng)勁的帶動(dòng)力量。

與此同時(shí)，網(wǎng)上零售繼續(xù)大幅飆升，網(wǎng)路約車(chē)、線(xiàn)上教育、線(xiàn)上醫(yī)療等各種新的商業(yè)模式不斷涌現(xiàn)，以貨車(chē)幫、摩拜單車(chē)、ofo、滴滴順風(fēng)車(chē)、分答等為代表的分享經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展全面繁榮，滲透到交通、物流、家政等多個(gè)領(lǐng)域，推動(dòng)服務(wù)業(yè)不斷推陳出新，使第三產(chǎn)業(yè)在三次產(chǎn)業(yè)中繼續(xù)領(lǐng)跑，拉動(dòng)力逐年增強(qiáng)。2016年三產(chǎn)對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率達(dá)到58.2%，比2015年提高5.3個(gè)百分點(diǎn)；三產(chǎn)占GDP比重達(dá)到51.6%，比2015年提升1.4個(gè)百分點(diǎn)，令服務(wù)主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)更加穩(wěn)固。

中國(guó)新經(jīng)濟(jì)的茁壯成長(zhǎng)，既依仗創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)和技術(shù)進(jìn)步的力量，也歸功于不斷深化的供給側(cè)改革。由于國(guó)家借助頂層設(shè)計(jì)和出臺(tái)系列政策措施全力支持新經(jīng)濟(jì)發(fā)展，尤其是去年底出臺(tái)“十三五”國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，擬采取一系列舉措加快壯大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，形成新一代信息技術(shù)、高端制造、生物、綠色低碳、數(shù)字創(chuàng)意等五個(gè)產(chǎn)值規(guī)模十萬(wàn)億元級(jí)的新支柱，打造一批戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展策源地、集聚區(qū)和特色產(chǎn)業(yè)集群，并提供巨額的資金支持，加上自主創(chuàng)新能力有望取得更大突破，預(yù)計(jì)今年新經(jīng)濟(jì)有機(jī)會(huì)得到更大發(fā)展，未來(lái)五年將為中國(guó)提供逾一半增長(zhǎng)動(dòng)力，促進(jìn)新型經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)真正成形。

趨勢(shì)三：投資不足可望改善

目前經(jīng)濟(jì)下行壓力主要來(lái)自投資動(dòng)力不足，去年全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比名義增長(zhǎng)8.1%，比2015年回落1.9個(gè)百分點(diǎn)，主要原因是占全部投資逾六成的民間投資增長(zhǎng)急速放慢，全年只增長(zhǎng)3.2%，增速比2015年大幅回落7.5個(gè)百分點(diǎn)。另一個(gè)原因是制造業(yè)投資增速繼續(xù)下滑，全年僅增長(zhǎng)4.2%，比2015年回落3.9個(gè)百分點(diǎn)。但由于基建投資在政策推動(dòng)下保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，對(duì)全部投資增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率高達(dá)近四成，加上房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資在商品房銷(xiāo)售快速增長(zhǎng)帶動(dòng)下增速加快，對(duì)全部投資增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率大幅提升12.8個(gè)百分點(diǎn)，大大減緩了投資下行的壓力。綜合測(cè)算，去年投資增速的下滑，影響GDP增長(zhǎng)約0.5個(gè)百分點(diǎn)。

但從去年9月份開(kāi)始，投資增速已止跌回穩(wěn)。其中，民間投資自9月份已連續(xù)四個(gè)月回升，增速?gòu)?-8月的微升2.1%，提高到9-12月的5.4%。制造業(yè)投資也結(jié)束連續(xù)15月下滑的勢(shì)態(tài)，在去年9月開(kāi)始企穩(wěn)回升，增速?gòu)?-8月的2.8%，大幅提升至9-12月的7%左右。總體而言，目前投資增長(zhǎng)的內(nèi)生動(dòng)力已有所增強(qiáng)，投資結(jié)構(gòu)則進(jìn)一步優(yōu)化。

2017年投資不足情況可望進(jìn)一步改善。從全國(guó)層面看，國(guó)家將繼續(xù)加大基建投資力度，基建投資增速將從去年的19.9%進(jìn)一步提高到21%左右；新經(jīng)濟(jì)加快發(fā)展也將帶動(dòng)更多投資，尤其是高技術(shù)產(chǎn)業(yè)、工業(yè)技改和高技術(shù)服務(wù)業(yè)投資將保持快速增長(zhǎng)；加上目前新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資增加兩成以上，尤其是億元以上新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資增速保持在30%左右，這對(duì)今年的投資將發(fā)揮支撐作用。

從地方層面看，最近已有23個(gè)省市公布了今年固定資產(chǎn)投資目標(biāo)，計(jì)劃投資總額高達(dá)45萬(wàn)億元，個(gè)別省份投資增速高達(dá)50%。總體而言，估計(jì)今年全部投資增速將保持在8%以上。

趨勢(shì)四：外貿(mào)面對(duì)更多障礙

近年來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力還與出口表現(xiàn)有關(guān)。去年出口以人民幣計(jì)收縮2%，以美元計(jì)更下降7.7%，主要原因是全球需求不足、貿(mào)易保護(hù)主義盛行以及國(guó)內(nèi)貿(mào)易轉(zhuǎn)型提升尚未完成。以貿(mào)易保護(hù)為例，英國(guó)經(jīng)濟(jì)政策研究中心發(fā)表的《全球貿(mào)易預(yù)警》顯示，2015年全球采取貿(mào)易保護(hù)措施的數(shù)量比上年度猛增50%，2016年貿(mào)易保護(hù)變本加厲，依舊加快前行，為中國(guó)出口增長(zhǎng)設(shè)置了諸多障礙。

2017年最大隱憂(yōu)是美國(guó)新總統(tǒng)特朗普積極推行貿(mào)易保護(hù)政策，即使是在現(xiàn)行多邊貿(mào)易框架下發(fā)動(dòng)，也會(huì)給全球市場(chǎng)帶來(lái)更多不明朗因素。近些年來(lái)，美國(guó)是對(duì)中國(guó)產(chǎn)品發(fā)起貿(mào)易救濟(jì)調(diào)查立案數(shù)量最多的國(guó)家，據(jù)WTO統(tǒng)計(jì)，2008-2016年由美國(guó)發(fā)起的非關(guān)稅壁壘(NTB)多達(dá)2,259項(xiàng)，中國(guó)受影響的有2,067項(xiàng)，專(zhuān)門(mén)針對(duì)中國(guó)的有99項(xiàng)。市場(chǎng)預(yù)計(jì)特朗普雖然未必對(duì)中國(guó)產(chǎn)品增收45%關(guān)稅，但對(duì)中國(guó)的貿(mào)易限制會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)，中美貿(mào)易糾紛將不斷增加，甚至不排除出現(xiàn)一定規(guī)模的貿(mào)易戰(zhàn)。目前美國(guó)是中國(guó)第一大出口市場(chǎng)，占中國(guó)出口總額的18.4%，加上從香港等地轉(zhuǎn)口，占比超過(guò)兩成，特朗普推行貿(mào)易保護(hù)將成為今年中國(guó)外貿(mào)發(fā)展的最大不明朗因素。與此同時(shí)，英國(guó)脫歐將進(jìn)入實(shí)施階段，歐盟前景不明朗也在集聚，這些都可能影響中國(guó)貿(mào)易發(fā)展。

但也要看到，隨著全球經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)甦和外部需求的逐步回暖，去年第四季度中國(guó)外貿(mào)出口先導(dǎo)指數(shù)已連續(xù)三個(gè)月環(huán)比回升，表明今年首季出口壓力有望緩解。

1月份中國(guó)外貿(mào)出現(xiàn)開(kāi)門(mén)紅，出口勁增15.9%，這對(duì)今年中國(guó)外貿(mào)會(huì)有正面作用。與此同時(shí)，“一帶一路”戰(zhàn)略對(duì)中國(guó)外貿(mào)增長(zhǎng)的正面效應(yīng)已經(jīng)凸顯，去年對(duì)巴基斯坦、俄羅斯、波蘭、孟加拉國(guó)和印度等國(guó)出口分別增長(zhǎng)6.5-14.1%，從中長(zhǎng)期看將是中國(guó)經(jīng)濟(jì)和外貿(mào)的又一大亮點(diǎn)。有見(jiàn)及此，今年中國(guó)出口雖難有很大改觀，但有機(jī)會(huì)恢復(fù)正增長(zhǎng)。

應(yīng)當(dāng)看到，中國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然已出現(xiàn)L型平穩(wěn)走勢(shì)，但未來(lái)發(fā)展還存在諸多不確定性。

從外圍環(huán)境看，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)甦依然緩慢，世界貿(mào)易增速持續(xù)低于GDP狀況尚難改變。

從國(guó)內(nèi)來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處在轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵階段，傳統(tǒng)行業(yè)深度調(diào)整陣痛難免，實(shí)體經(jīng)濟(jì)困難有增無(wú)減，降成本仍然任重道遠(yuǎn)，債務(wù)負(fù)擔(dān)和金融風(fēng)險(xiǎn)都需要大力緩解。

為了確保經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展，預(yù)計(jì)2017年國(guó)家將進(jìn)一步加大財(cái)政政策力度，以配合基建投資、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和社會(huì)事業(yè)的發(fā)展需要，同時(shí)繼續(xù)實(shí)施中性穩(wěn)健的貨幣政策，以保持市場(chǎng)流動(dòng)性，使GDP增長(zhǎng)能夠達(dá)到“十三五”規(guī)劃預(yù)定的目標(biāo)。

（作者系中銀香港高級(jí)經(jīng)濟(jì)研究員）