隨著工業品價格高位回落，企業補庫存漸近尾聲，中國經濟在4月份穩中稍緩，工業和投資增速均遜預期，消費則保持平穩增長。

　　中國國家統計局網站昨天公布，4月份，全國規模以上工業增加值同比實際增長6.5%，增速比上個月回落1.1個百分點，比上年同月加快0.5個百分點。

　　全國服務業生產指數則同比增長8.1%，增速比上個月回落0.2個百分點，今年以來一直保持在8%以上較高水平。

　　此外，服務業商務活動指數為52.6，比上月回落1.6個點，比上年同月提高0.1個點，繼續保持在50的臨界值以上。

　　投資方面，全國固定資產投資(不含農戶)在1月份至4月份同比增長8.9%，增速比1月份至3月份回落0.3個百分點。同期全國房地產開發投資同比增長9.3%，增速比1月份至3月份加快0.2個百分點，其中住宅投資增長10.6%。

　　至于消費，4月份社會消費品零售總額同比增長10.7%，增速比上個月回落0.2個百分點，比上年同月加快0.6個百分點。

　　延續穩中向好態勢

　　民間投資增長動力需增強

　　國家統計局發言人邢志宏昨天在記者會說，總的來看，4月份經濟運行延續了穩中向好的態勢，積極因素繼續增加，但也要看到國內外環境依然復雜多變，結構性矛盾尚未根本緩解，一些新情況新問題需要密切關注。

　　他舉例說，部分產業產能過剩的問題仍然比較突出，地區之間的發展也還是不平衡，民間投資的增長動力還需進一步增強。

　　路透社引述海通證券宏觀分析師姜超和顧瀟嘯說，經濟數據全面走弱，前期驅動經濟回升的庫存周期已接近尾聲；5月以來地產銷量降幅收窄，但發電耗煤增速繼續下滑，經濟依然呈現緩慢下行態勢。

　　申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇則認為，中國經濟增長在4月份減速但仍在底線之上，盡管監管已經開始，但相當多的任務有待進一步完成，經濟穩、監管嚴、流動性緊至少會持續三至六個月。

　　他樂觀地預計，第二季和第三季基本上增長無憂，預計分別在6.8%和6.7%，發展重點還是去杠桿和貨幣政策正常化。他認為，值得關注的是第四季和明年的走勢，因為價格上行結束后，經濟可能面臨新挑戰。

　　分析：為中共十九大求穩定

　　政策可能被迫轉向

　　摩根士丹利華鑫證券的首席經濟師章俊指出，考慮美聯儲在6月份會再次加息，屆時外部風險會重新上升，同時疊加國內經濟增速下行壓力加大，中國經濟在下半年會面臨更為嚴峻的挑戰。

　　他指出，今年中共十九大的召開又決定了今年不僅是“監管年”，而且是“政治年”。如果下半年經濟增速回落的幅度過大，而十九大召開需要創造一個相對穩定的經濟和金融環境，政策可能被迫再次轉向，屆時會面臨兩個可能的情形：一是如果轉向幅度過小，再加上政策傳導的時滯，可能會導致十九大前后經濟基本面低迷；二是如果轉向幅度過大，可能會導致資產價格泡沫重啟，經濟結構失衡幅度加大。

　　彭博社引述麥格理證券駐香港中國經濟主管胡偉俊預計，4月份經濟增速有實質性的下降，但鑒于增長勢頭依然良好，第二季決策者仍將聚焦降低金融風險。