英國央行也以2%的通脹水平作為其貨幣政策管理的目標。然而有點吊詭的是，即便為了使通脹水平回歸到這一目標，長時間采取超常規的量化寬松，英國的通脹水平卻遲遲不見回歸。即使目前，公眾預期的通脹水平也徘徊在2%左右，中期的通脹預期甚至還低于對近期的預期。

　　與此相伴的是，超寬松的貨幣政策一直在持續。但是極低利率維持太長時間，帶來泡沫風險，加劇貧富分化，引發諸多挑戰。對此，英格蘭銀行貨幣政策委員會的成員意見也有一些分歧。

　　至少目前看來，發達經濟體以特定通脹水平為貨幣政策目標的錨定方法可謂成功。種種跡象表明，英格蘭銀行設定的2%的通脹目標在一定程度上成功引導了通脹預期。但與此同時，這么好的效果也讓人心生疑惑：會不會這一政策目標太過成功，甚至在一定程度上壓低了通脹預期，延遲了目前通脹水平和經濟環境向正常的回歸？曾任國際貨幣基金組織首席經濟學家的布蘭徹，近年來建議發達經濟體提高目標通脹水平，即加大對通脹的容忍，以促進經濟復蘇。

　　從上世紀九十年代起，一些發達經濟體開始調整貨幣政策的方向，盯住的目標不再是貨幣發行量，而是一個具體的目標通脹水平。新西蘭央行在1990年首開先河，隨后是加拿大央行和英格蘭銀行。英格蘭銀行在1992年正式宣布貨幣政策錨定通脹，最初設定的中期通脹目標是2.5%，后來調整為2%。

　　英格蘭銀行每個季度發布一次關于通脹水平的報告，其中就包括該行及外界對于未來通脹可能分布區間的預測，通常以漂亮的扇形圖呈現。根據最新的季度報告，英國的通脹預期仍然較低，中期的預期甚至還低于對近期通脹水平的預期，而且最近也偶有小幅下滑。正因如此，雖然英國的失業率已經下降到了很低的水平，加息的依據仍然被認為不足。

　　錨定通脹目標的貨幣政策意味著政策目標要有更高的可信度，才能更有效地引導人們的預期，央行不能出于其他考慮放棄或削弱對于通脹預期管理的堅持。在新西蘭和英國，如果通脹偏離目標區間，要對央行行長問責。為了更好地引導通脹預期，也需要更好地溝通和更高的透明度。

　　美聯儲在貨幣政策目標的制定上不像英格蘭銀行和新西蘭儲備銀行那么激進，雖然目前也已經明確地將通脹水平作為政策目標之一，但同時在更大程度上將促進實現充分就業作為另一考量。

　　不妨假設，如果英格蘭銀行將目標通脹水平提高到4%，這意味著在名義利率接近零的情況下，等同于名義利率與通脹水平之差的實際利率將會更低，經濟也許會更快恢復；但作為硬幣的另一面，這可能意味著央行的通脹目標可信度會在一定程度上被削弱。這樣的代價是否會得不償失，的確是個未知數。

　　英格蘭銀行的做法是估算的自然失業率參考指標，這樣就可以容忍失業率繼續下行一段時間而不收緊貨幣政策，應該說也是當前經濟環境下一種不得已的變通和折中。