順豐控股公告其定增募集配套資金事項(xiàng)完成。本次發(fā)行采用詢價(jià)方式定價(jià),最終確定發(fā)行價(jià)35.19元/股,為當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)的7折左右,發(fā)行數(shù)量共計(jì)2.27億股,發(fā)行完成后公司總股本為44.11億股,合計(jì)募集資金總額為80億元。本次參與發(fā)行的投資人為8家機(jī)構(gòu)投資者。順豐借殼鼎泰新材上市時(shí),分為重大資產(chǎn)置換并發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)+募集配套資金兩項(xiàng),事項(xiàng)于去年12月12日獲得證監(jiān)會(huì)批復(fù),資產(chǎn)置換與購(gòu)買與今年1月完成,本次募集配套資金完成,標(biāo)志著順豐上市時(shí)的操作全部落地。

定增價(jià)為現(xiàn)價(jià)約七折。

本次配套融資發(fā)行完成后,公司總股本擴(kuò)充為44.1億股,按照當(dāng)前二級(jí)市場(chǎng)51.94元/股價(jià)格,合計(jì)總市值2291.1億元,對(duì)應(yīng)2016年凈利潤(rùn)其估值在50x以上;而本次定增發(fā)行價(jià)35.19元/股,較現(xiàn)價(jià)大約7折左右,對(duì)應(yīng)16年估值則為35x。

募投項(xiàng)目擴(kuò)展產(chǎn)品線,符合產(chǎn)業(yè)融合大趨勢(shì)。

本次配套融資所得的80億將全部用于航材購(gòu)置及飛行支持、冷運(yùn)車輛與溫控設(shè)備采購(gòu)、信息服務(wù)平臺(tái)建設(shè)及下一代物流信息化技術(shù)研發(fā)以及中轉(zhuǎn)場(chǎng)建設(shè)項(xiàng)目。從公司募投項(xiàng)目來(lái)看,航材飛行方面的投入為繼續(xù)鞏固公司在商務(wù)件、高端件上的先發(fā)優(yōu)勢(shì);冷鏈投入則為產(chǎn)業(yè)鏈的豐富及延伸;中轉(zhuǎn)場(chǎng)建設(shè)符合降本增效、倉(cāng)配一體的訴求,整體來(lái)看,公司募投項(xiàng)目的方向非常明確:加強(qiáng)自身高端領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì),同時(shí)布局全物流產(chǎn)業(yè)鏈如倉(cāng)配、國(guó)際、冷運(yùn)等。而在此之前,公司已于8月5日發(fā)布公告,截止今年的7月18日,公司募投項(xiàng)目已經(jīng)累計(jì)投入自籌資金26.45億元,約為整體募投計(jì)劃的1/3。

投資建議。

順豐作為中國(guó)快遞行業(yè)/'>快遞行業(yè)佼佼者,在商務(wù)件、高端件上擁有極強(qiáng)的先發(fā)優(yōu)勢(shì),同時(shí)在物流多元生態(tài)領(lǐng)域上也具備領(lǐng)跑效應(yīng),但在通達(dá)系登錄資本市場(chǎng),都試圖加強(qiáng)重資產(chǎn)、構(gòu)筑核心競(jìng)爭(zhēng)力、并升級(jí)服務(wù)的時(shí)刻,依舊受到行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力的影響。我們預(yù)計(jì)公司2017-2019年凈利潤(rùn)分別為34.2、42.4與48.6億元,給予增持評(píng)級(jí)。