順豐控股公告其定增募集配套資金事項完成。本次發行采用詢價方式定價,最終確定發行價35.19元/股,為當前市場價的7折左右,發行數量共計2.27億股,發行完成后公司總股本為44.11億股,合計募集資金總額為80億元。本次參與發行的投資人為8家機構投資者。順豐借殼鼎泰新材上市時,分為重大資產置換并發行股份購買資產+募集配套資金兩項,事項于去年12月12日獲得證監會批復,資產置換與購買與今年1月完成,本次募集配套資金完成,標志著順豐上市時的操作全部落地。

定增價為現價約七折。

本次配套融資發行完成后,公司總股本擴充為44.1億股,按照當前二級市場51.94元/股價格,合計總市值2291.1億元,對應2016年凈利潤其估值在50x以上;而本次定增發行價35.19元/股,較現價大約7折左右,對應16年估值則為35x。

募投項目擴展產品線,符合產業融合大趨勢。

本次配套融資所得的80億將全部用于航材購置及飛行支持、冷運車輛與溫控設備采購、信息服務平臺建設及下一代物流信息化技術研發以及中轉場建設項目。從公司募投項目來看,航材飛行方面的投入為繼續鞏固公司在商務件、高端件上的先發優勢;冷鏈投入則為產業鏈的豐富及延伸;中轉場建設符合降本增效、倉配一體的訴求,整體來看,公司募投項目的方向非常明確:加強自身高端領域的優勢,同時布局全物流產業鏈如倉配、國際、冷運等。而在此之前,公司已于8月5日發布公告,截止今年的7月18日,公司募投項目已經累計投入自籌資金26.45億元,約為整體募投計劃的1/3。

投資建議。

順豐作為中國快遞行業/'>快遞行業佼佼者,在商務件、高端件上擁有極強的先發優勢,同時在物流多元生態領域上也具備領跑效應,但在通達系登錄資本市場,都試圖加強重資產、構筑核心競爭力、并升級服務的時刻,依舊受到行業競爭壓力的影響。我們預計公司2017-2019年凈利潤分別為34.2、42.4與48.6億元,給予增持評級。