10月8日晚,央行宣布了“兩率”齊降:存款準(zhǔn)備金率下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn);一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)各0.27個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí),國(guó)務(wù)院決定9日起對(duì)儲(chǔ)蓄存款利息所得暫免征收個(gè)人所得稅。 
　　同日,美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行、英國(guó)英格蘭銀行以及加拿大、瑞士和瑞典等六大央行發(fā)布聯(lián)合聲明,降低基準(zhǔn)利率0.5個(gè)百分點(diǎn)。香港金管局9日降息0.5個(gè)百分點(diǎn)。日本維持0.5個(gè)百分點(diǎn)的基準(zhǔn)利率,對(duì)國(guó)際間的降息行動(dòng)表示支持。加上此前澳大利亞央行1個(gè)百分點(diǎn)的降息行動(dòng),形成了一個(gè)前所未有的國(guó)際央行協(xié)調(diào)行動(dòng)。
　　三中全會(huì)之前的這次“兩降一免”,其后面推動(dòng)力究竟是什么？
協(xié)調(diào)行動(dòng)應(yīng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)下滑 
　　國(guó)際貨幣基金組織10月8日發(fā)布了最新的世界經(jīng)濟(jì)展望, 大大調(diào)低了對(duì)世界經(jīng)濟(jì)未來(lái)增長(zhǎng)的預(yù)期。2009年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率由3.9個(gè)百分點(diǎn)下調(diào)到3個(gè)百分點(diǎn),美國(guó)由0.8個(gè)百分點(diǎn)下調(diào)到0.1個(gè)百分點(diǎn),歐元區(qū)由1.2個(gè)百分點(diǎn)下調(diào)到0.2個(gè)百分點(diǎn),日本由1.5個(gè)百分點(diǎn)下調(diào)到0.5個(gè)百分點(diǎn), 中國(guó)由9.8個(gè)百分點(diǎn)下調(diào)到9.3個(gè)百分點(diǎn)。
　　根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織的定義,世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為3個(gè)百分點(diǎn)或更少就可以認(rèn)為是全球性的經(jīng)濟(jì)衰退。美國(guó)的危機(jī),已經(jīng)從最初的次貸危機(jī)擴(kuò)大到現(xiàn)在的金融危機(jī),乃至于最終嚴(yán)重影響了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行。
　　美聯(lián)儲(chǔ)在聲明中也表明,最近金融危機(jī)的惡化加大了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑的風(fēng)險(xiǎn),而同時(shí)通貨膨脹的壓力下降;國(guó)際六大央行史無(wú)前例的合作,提供流動(dòng)性,幫助金融市場(chǎng)解困。
　　近期,中美領(lǐng)導(dǎo)人已就金融危機(jī)和合作多次交換意見(jiàn)。中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人承諾“各國(guó)要加強(qiáng)合作,有關(guān)國(guó)家都要采取積極的應(yīng)對(duì)措施,只有合力才能有力地應(yīng)對(duì)危機(jī)”。因此在9月份的CPI等一系列重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)還沒(méi)有發(fā)布的時(shí)候,中國(guó)央行異乎尋常的舉動(dòng)無(wú)疑有很大的國(guó)際合作的因素在內(nèi)。
　　政策預(yù)期全力保增長(zhǎng)
　　中國(guó)央行并沒(méi)有加入國(guó)際六大央行的聯(lián)合聲明,降息幅度也有所不同,且下調(diào)準(zhǔn)備金率也是獨(dú)有的。因此中國(guó)央行的舉動(dòng)固然有一定的國(guó)際合作的考慮, 但總體上,更多的是出于考慮中國(guó)自己的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。
　　銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾10月8日在接受《投資者報(bào)》記者采訪時(shí)表示,政府現(xiàn)在看清楚了,在金融危機(jī)和國(guó)際經(jīng)濟(jì)下滑的局面下,外需現(xiàn)在很難控制,而內(nèi)需我們還有能力調(diào)控。中國(guó)央行的目的主要是保增長(zhǎng),下調(diào)準(zhǔn)備金率和貸款利率就是為了放松流動(dòng)性,這將促進(jìn)內(nèi)需,有利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
　　中國(guó)物流信息中心高級(jí)經(jīng)濟(jì)師高偉在接受《投資者報(bào)》記者采訪時(shí),分析了目前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的狀況。
　　9月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）達(dá)到51.2,是全球的唯一亮點(diǎn),而美國(guó)的數(shù)據(jù)是43.5。在7月和8月PMI指數(shù)連續(xù)低于50的臨界點(diǎn),9月份PMI指數(shù)較大幅度上升原因包括,第一,宏觀調(diào)控取得一定的成效;第二,7月和8月份的低迷有可能受了奧運(yùn)元素的影響。9月份制造業(yè)上升主要是生活消費(fèi)品行業(yè)拉動(dòng),而化工、鋼鐵等基礎(chǔ)行業(yè)依然呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。另外反應(yīng)生產(chǎn)資料價(jià)格的一個(gè)重要指標(biāo)購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)在7月和8月份連續(xù)下降的基礎(chǔ)上,大幅下降13.1個(gè)百分點(diǎn),從6月份的75.7%下跌到44.7%,為2005年P(guān)MI調(diào)查以來(lái)的最低點(diǎn)。因此雖然PMI指數(shù)短期環(huán)比上升,但是長(zhǎng)期的形勢(shì)仍然嚴(yán)峻。高偉認(rèn)為內(nèi)需尚有潛力,尤其是投資這塊,很大程度上要看宏觀政策的走向。因此宏觀政策有可能逐漸轉(zhuǎn)向。
　　政策聯(lián)動(dòng)考慮周詳
　　此次政策調(diào)整還傳達(dá)出一個(gè)信號(hào),中央宏觀決策層面非常謹(jǐn)慎,除了拉動(dòng)內(nèi)需,保增長(zhǎng)的考慮之外,還可能有更多的考慮。
　　國(guó)際六大央行降息,如果中國(guó)不降息,熱錢(qián)涌入的壓力會(huì)增加。現(xiàn)在有些觀點(diǎn)認(rèn)為,在全球的經(jīng)濟(jì)放緩之下,一個(gè)投資的對(duì)策就是投向中國(guó)這樣的新興經(jīng)濟(jì)勢(shì)力地區(qū)。這樣的局面下, 中國(guó)央行的降息也是應(yīng)對(duì)之策。
　　此次政策調(diào)整還取消了現(xiàn)在的5%的利息稅,凸顯宏觀層面考慮之周詳。這一措施相當(dāng)于給儲(chǔ)戶帶來(lái)了0.21%的利息,基本抵消了下調(diào)存款利率可能帶來(lái)的收入損失。這樣在降息的同時(shí),不影響居民的收入和消費(fèi),也影響銀行的存款數(shù)目。 因此左小蕾認(rèn)為, 現(xiàn)在全球金融危機(jī)中首當(dāng)其沖的是金融行業(yè)。這次政策調(diào)整還傳達(dá)了保信心的信號(hào),而保信心的一個(gè)重要方面就是保持對(duì)銀行業(yè)的信心。取消利息稅,不動(dòng)搖存款基礎(chǔ),降低準(zhǔn)備金率和貸款利率,放寬銀根,就是保護(hù)銀行業(yè)的業(yè)績(jī),維護(hù)對(duì)銀行業(yè)的信心。
　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇博士對(duì)《投資者報(bào)》記者表示,短期來(lái)看,由于中國(guó)銀行業(yè)活期存款比例較高,導(dǎo)致綜合利差還是有所縮小的,這次政策調(diào)整對(duì)銀行業(yè)略有負(fù)面的影響。但是長(zhǎng)期來(lái)看,由于利率和準(zhǔn)備金的下降,銀行的升息資產(chǎn)占比將有所上升,抵消了銀行息差下降帶來(lái)的影響,是利好因素。
　　綜合各家觀點(diǎn)和信息,目前CPI上漲的壓力有所緩減,通脹的威脅仍在,但有明顯的弱化跡象。在內(nèi)外因素的交互影響之下,經(jīng)濟(jì)下滑的危險(xiǎn)在不斷加大。而中國(guó)的國(guó)情決定了“發(fā)展是解決中國(guó)所有問(wèn)題的關(guān)鍵”。因此宏觀的政策措施會(huì)有可能向拉動(dòng)內(nèi)需,保增長(zhǎng)、保信心傾斜,目標(biāo)在于實(shí)現(xiàn)軟著陸。