編者按：
　　三季報落幕后，一些行業和大型上市公司的業績狀況引發了市場的持續關注。在宏觀經濟面臨諸多不確定性的大背景下，各個行業基本面到底有沒有發生趨勢性的變化呢？
　　對此，本報推出“行業景氣度觀察”系列，希望通過各大機構對主要行業的深入分析，揭開在宏觀經濟變化下，變與不變的行業景氣狀況。
　　作為強周期性行業，交通運輸業的景氣度必將受到經濟減緩的沖擊。2008年全球經濟增速下降以及金融風暴的影響，各類經濟實體對物資需求、物流方向等發生變化，以至對運輸需求也隨之下降。目前，我國經濟增速已經有所回落，國內運輸的需求也會隨之下降。
　　行業整體增長動力不足
　　國信證券指出，全球及中國經濟放緩影響了貿易，中國進出口貿易的增速放緩將持續。行業回落由房地產及汽車開始向鋼鐵、有色、石化等行業蔓延，全球的集裝箱、主要干散貨種及原油的需求已經開始回落。
　　進入2008年，交通運輸行業沒有延續2007年度的業績高增長，行業景氣度開始下降，盈利見頂回落。2008年一季度行業盈利能力整體下滑，上半年行業旅客周轉量和貨物周轉量增速同比分別下降3個、8.9個百分點至8.3%、7.4%，前三季行業繼續減速，利潤增長動力不復存在。
　　在全球經濟持續放緩，外需乏力，對交通運輸整個行業都產生了不同程度的影響。數據顯示，1-8月份，交通運輸各細分行業增速均出現放緩，其中民航旅客周轉量、水運貨物周轉量同比分別增長2%、5%，增速同比分別回落了15.1個和15.4個百分點；而公路、鐵路貨物周轉量增速分別回落1.7個和3個百分點，明顯好于前者。由于航運業在交通運輸行業中貢獻利潤最多，伴隨著行業景氣度下降，行業盈利能力大幅度下降，使得在上半年推動行業利潤大幅度增長的動力逐步消失。
　　具體到交通運輸業各細分行業，景氣情況可謂“遠近高低各不同”。
　　民航業：最壞時間已過去
　　2008年前三個季度，受多種負面因素影響，行業整體表現遠低于預期。航空板塊在三季度負面因素達到極致，與上半年盈利大增相悖，第三個季度全行業大幅度虧損57億元；機場板塊亦受到航空需求低迷、機場收費政策改革等因素影響，凈利潤同比下降35%，盈利能力環比下滑。天相投顧認為，行業最壞的時間基本過去，四季度和明年一季度情況將會有所好轉，但航空公司主業仍將以虧損為主，機場公司盈利能力則能夠穩步提升。
　　航運業：周期拐點明確
　　航運周期拐點明確，港口業務量增速明顯放緩。隨著全球金融危機的愈演愈烈，航運業在面對未來供給激增壓力的同時，需求也出現了大幅放緩，三季度板塊凈利潤環比下降25%；港口行業受航運需求低迷影響吞吐量增速逐月下滑，三季度板塊凈利潤環比下降13%。由于近期市場運價持續暴跌，航運業明年一季度起盈利將面臨大幅回落壓力，甚至不排除虧損的可能性；港口行業在需求放緩的情況下，其短期增長也不容樂觀。
　　公路鐵路：公路不濟 鐵路看好
　　公路板塊業績下降明顯，鐵路板塊凸顯穩健本色。隨著宏觀經濟影響逐步顯現，三季度公路行業凈利潤同比和環比下降幅度都超過了15%，多數道路車流數據不達預期。鐵路板塊是交運行業中三季度凈利潤唯一保持同比和環比增長板塊，在宏觀經濟放緩背景下，鐵路板塊有望繼續保持穩定增長。
　　天相投顧表示，在經濟增長有可能進一步放緩和資本市場巨幅回調的背景下，對于交通運輸行業的投資策略為：繼續配置防御性品種，關注投資拉動、需求趨勢向好的行業；同時把握周期性行業的交易性投資機會。從把握周期性行業交易性機會來看，可關注行業整合和油價回落帶來的航空業的交易性機會。
　　至于給交通運輸業造成主要成本壓力的國內油價，目前來看下調可能性增大，行業成本壓力減弱。國際原油價格從年初至今經歷了大漲大落，7月后快速下跌，目前在六七十美元/桶的價格。這使得國內油價下調的可能性增大，交運企業燃油方面的成本壓力減弱。