通縮苗頭顯現(xiàn) 貨幣政策進(jìn)一步放松有空間 
　　根據(jù)多家機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)，11月份的CPI和PPI同比增幅可能將雙雙回落至3%以下，通貨緊縮的苗頭已開始顯現(xiàn)。翹尾因素的提高將使得明年部分月份CPI出現(xiàn)負(fù)值的可能性大大增加，分析人士指出，物價(jià)的回落也將為貨幣政策的進(jìn)一步放松打開空間。 
　　10月份我國(guó)CPI和PPI同比增幅分別為4.0%和6.6%，分別連續(xù)第六個(gè)月和第二個(gè)月回落。這一回落的態(tài)勢(shì)在11月份將繼續(xù)延續(xù)。 
　　商務(wù)部農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)顯示，11月份除蔬菜、水果價(jià)格環(huán)比上漲外，糧食、肉禽蛋、水產(chǎn)品、食用油等價(jià)格繼續(xù)下降，且跌幅較10月份進(jìn)一步擴(kuò)大。此外，商務(wù)部生產(chǎn)資料指數(shù)在11月份的環(huán)比跌幅也繼續(xù)擴(kuò)大。 
　　據(jù)此測(cè)算，中金公司指出，11月CPI和PPI的同比增幅有望雙雙破“3”，預(yù)計(jì)CPI增幅將大幅下降至2.6%~2.8%之間。而PPI同比增幅則可能大幅下降至2.3%~3.3%之間，除了環(huán)比跌幅加大的原因外，去年同期油價(jià)上調(diào)導(dǎo)致的基數(shù)較高也是促使PPI增幅大幅下滑的原因。 
　　申萬證券研究所也認(rèn)為，由于翹尾因素和新漲價(jià)因素的下降，預(yù)計(jì)11月份的CPI同比漲幅為2.8%~2.9%。交通銀行發(fā)展研究部的預(yù)測(cè)認(rèn)為，11月份的CPI同比漲幅將回落至2.6%~3.0%之間，在2.8%左右。 
　　“從當(dāng)前來看，2009年通貨緊縮的苗頭開始顯現(xiàn)。”申萬證券研究所在發(fā)布的報(bào)告中稱。 
　　該報(bào)告指出，由于明年全年CPI翹尾因素為負(fù)值，只要新漲價(jià)因素不出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，部分月份CPI出現(xiàn)負(fù)值將成為大概率事件。他們預(yù)測(cè)，CPI在未來兩年里的平均漲幅大概在1%左右。 
　　國(guó)家發(fā)改委昨天發(fā)布通知解除了自年初開始實(shí)施的對(duì)食品類商品的臨時(shí)價(jià)格干預(yù)措施，對(duì)此，興業(yè)銀行資金交易中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，這不會(huì)對(duì)未來的價(jià)格走勢(shì)產(chǎn)生影響，相反，表明了宏觀當(dāng)局對(duì)未來物價(jià)可能持續(xù)回落預(yù)期的確認(rèn)。 
　　“年內(nèi)CPI會(huì)不斷下降，而明年我國(guó)將面臨通縮壓力。”魯政委表示。他預(yù)期，明年全年CPI的漲幅最悲觀的可能只有0.4%，而最高也僅到2.0%。 
　　而物價(jià)的持續(xù)回落將為我國(guó)貨幣政策的放松進(jìn)一步打開空間。 
　　基于對(duì)未來通脹維持低位的預(yù)測(cè)，申萬證券研究所將未來兩年1年期定期存款基準(zhǔn)利率的目標(biāo)水平下調(diào)至0.9%，其中，未來12個(gè)月還將下調(diào)108個(gè)基點(diǎn)，至1.44%，2010年再下調(diào)54個(gè)基點(diǎn)。此外，他們認(rèn)為，存款準(zhǔn)備金率在未來12個(gè)月里的下調(diào)幅度將達(dá)到5個(gè)百分點(diǎn)，顯著大于降息的幅度。 
　　魯政委也指出，“保增長(zhǎng)”的取向?qū)⒁詳U(kuò)張性的財(cái)政政策為主導(dǎo)，同時(shí)也需要貨幣政策的配合，因此，預(yù)計(jì)年內(nèi)還有一次降息的可能，明年則可能累計(jì)降息4~5次，存款準(zhǔn)備金率到明年末可能下調(diào)至10%~12%。此外，年內(nèi)還可能對(duì)部分定向央票解凍，以進(jìn)一步放松對(duì)信貸限額的調(diào)控。