繼印度、日本分別推出了鋼平板、鋼條與廢鋼期貨之后，倫敦金屬交易所也于4月正式推出鋼坯期貨。處于高位運(yùn)行的國(guó)際鋼鐵價(jià)格，面臨巨大的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，推出具有防范風(fēng)險(xiǎn)功能的期貨工具可謂是正當(dāng)其時(shí)。 
　　中國(guó)是世界上最大的鋼鐵生產(chǎn)國(guó)、消費(fèi)國(guó)和出口國(guó)。《中國(guó)投資》了解到，目前上海期貨交易所正在積極推進(jìn)線材、螺紋鋼期貨上市準(zhǔn)備工作。
　　如何使鋼鐵工業(yè)進(jìn)入健康發(fā)展軌道，一直是宏觀調(diào)控決策者的重大課題。
　　尤其在近段時(shí)間以來，國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化不確定因素和潛在風(fēng)險(xiǎn)增加，鋼鐵行業(yè)面臨的不確定性因素上升，鋼鐵生產(chǎn)和流通企業(yè)面臨著較大的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。
　　全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨衰退，能源價(jià)格高位運(yùn)行，貿(mào)易保護(hù)主義加劇。以鐵礦石、焦炭為代表的原材料大幅漲價(jià)，煤電油運(yùn)持續(xù)緊張等客觀因素，造成各品種鋼材價(jià)格波動(dòng)頻繁。
　　業(yè)內(nèi)專家普遍認(rèn)為，積極利用市場(chǎng)機(jī)制、通過推出鋼鐵期貨等金融衍生品來調(diào)節(jié)和促進(jìn)鋼鐵行業(yè)的有序發(fā)展，或?qū)⑹禽o助國(guó)家宏觀調(diào)控的有效手段。
　　鋼鐵工業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的重要基礎(chǔ)行業(yè)，已具有市場(chǎng)規(guī)模大、市場(chǎng)化程度高的行業(yè)特點(diǎn)。中國(guó)五礦投資發(fā)展有限責(zé)任公司副總經(jīng)理、五礦海勤期貨經(jīng)紀(jì)公司董事長(zhǎng)高竹認(rèn)為，應(yīng)充分重視市場(chǎng)的力量，在采取行政手段的同時(shí)，健全和利用市場(chǎng)機(jī)制，保證鋼鐵工業(yè)及其產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定、健康地發(fā)展。因此適時(shí)推出鋼材期貨，發(fā)揮鋼材期貨市場(chǎng)的定價(jià)、避險(xiǎn)和資源配置的功能，有著現(xiàn)實(shí)和長(zhǎng)遠(yuǎn)的意義。
　　鋼材期貨推出時(shí)機(jī)成熟
　　《中國(guó)投資》：您認(rèn)為目前中國(guó)推出鋼鐵期貨具備哪些條件？
　　高竹：商品期貨是商品的衍生品，是為商品生產(chǎn)和流通市場(chǎng)服務(wù)的。某種商品市場(chǎng)的市場(chǎng)化程度越高、市場(chǎng)規(guī)模越大，越適于該種商品期貨的推出和發(fā)展。我國(guó)鋼鐵市場(chǎng)已完全具備了上述2個(gè)特點(diǎn)。2007年中國(guó)的粗鋼產(chǎn)量達(dá)到了4.9億噸，產(chǎn)能達(dá)5.5億噸，比排在它之后的日、美、俄、韓4個(gè)國(guó)家的產(chǎn)能全部加在一起還要大。我國(guó)鋼鐵行業(yè)市場(chǎng)化程度高，市場(chǎng)規(guī)模大，非常適于推出鋼材期貨。
　　一方面，就國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來講，我國(guó)鋼鐵行業(yè)市場(chǎng)化程度遠(yuǎn)大于其他主要產(chǎn)鋼國(guó)。一國(guó)鋼鐵行業(yè)市場(chǎng)化程度的一個(gè)重要指標(biāo)是鋼鐵工業(yè)集中度CR4,即該國(guó)前四大鋼鐵公司產(chǎn)量占全行業(yè)產(chǎn)量的比例。比起世界主要鋼鐵生產(chǎn)國(guó)CR4高達(dá)60%以上的寡頭壟斷市場(chǎng)，中國(guó)不到20%，是一個(gè)高度競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)，鋼鐵貿(mào)易行業(yè)集中程度更低，市場(chǎng)化程度更高。我國(guó)鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品只有1/3是“直供”下游用戶，其他都通過經(jīng)銷商中轉(zhuǎn)，尤其是建筑鋼材，生產(chǎn)企業(yè)幾乎全是通過經(jīng)銷商銷售給二級(jí)經(jīng)銷商或最終用戶。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前全國(guó)鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)有1000余家，而經(jīng)銷企業(yè)更是有15萬家之多。
　　我國(guó)鋼鐵行業(yè)市場(chǎng)化程度高的另一個(gè)重要特征是對(duì)國(guó)際市場(chǎng)依存度不斷提高，一是在原材料方面，我國(guó)近一半的鐵礦石依賴進(jìn)口，是世界上最大的鐵礦石進(jìn)口國(guó)；二是在鋼材銷售方面，隨著中國(guó)產(chǎn)能的過剩，中國(guó)已成為世界上第一大鋼鐵出口國(guó)。
　　另一方面，國(guó)際和國(guó)內(nèi)鋼鐵市場(chǎng)規(guī)模巨大，在全球商品中，鋼材是僅次于原油的第二大商品品種。2007年全球鋼材產(chǎn)量達(dá)到13億噸，遠(yuǎn)高于世界2.5億噸的鋁產(chǎn)量和1816萬噸的銅產(chǎn)量。按照目前的國(guó)際價(jià)格計(jì)算，鋼材的總體價(jià)值是銅的7倍多，是鋁的1.4倍多。而中國(guó)作為世界上第一大鋼鐵生產(chǎn)國(guó)、消費(fèi)國(guó)和出口國(guó)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的總體規(guī)模也足夠大。
　　銅、鋁期貨在倫敦、上海和紐約等地均有交易場(chǎng)所，特別是倫敦金屬交易所，早已是全球有色金屬定價(jià)中心。我國(guó)絕大部分銅、鋁生產(chǎn)企業(yè)以及銅、鋁材加工企業(yè)都在上海期貨交易所或倫敦金屬交易所進(jìn)行套期保值，而我國(guó)推出鋼材期貨的現(xiàn)貨市場(chǎng)條件要比銅、鋁期貨好。盡管鋼材種類繁多，全世界有兩千多個(gè)牌號(hào)，但是目前上海期貨交易所開發(fā)出的線材和螺紋鋼產(chǎn)量和消費(fèi)量占了全國(guó)鋼材的1/3以上。無論從國(guó)際市場(chǎng)還是從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上看，上海期貨交易所開發(fā)的這兩個(gè)品種是符合期貨品種上市要求、也是符合鋼鐵及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的需求的。
　　《中國(guó)投資》：推出鋼鐵期貨，對(duì)于國(guó)家宏觀調(diào)控鋼鐵行業(yè)將有哪些促進(jìn)作用？
　　高竹：利用鋼材期貨市場(chǎng)，可以輔助國(guó)家對(duì)鋼鐵行業(yè)進(jìn)行更好的宏觀調(diào)控。
　　首先，鋼材期貨市場(chǎng)的定價(jià)功能可直接用于對(duì)鋼鐵工業(yè)進(jìn)行調(diào)節(jié)。期貨價(jià)格具有權(quán)威性、公開性、連續(xù)性和可預(yù)期性，并成為現(xiàn)貨市場(chǎng)定價(jià)的依據(jù)。推出鋼材期貨，形成的期貨價(jià)格也將無例外地能比較準(zhǔn)確、全面、及時(shí)地反映鋼材市場(chǎng)真實(shí)的供求關(guān)系和變化趨勢(shì)，對(duì)鋼鐵生產(chǎn)者有著很強(qiáng)的指導(dǎo)意義，從而對(duì)整個(gè)鋼鐵行業(yè)起到積極的調(diào)節(jié)作用。而國(guó)家也可以將期貨市場(chǎng)中形成的價(jià)格以及交易、交割等方面的信息作為其制定鋼鐵產(chǎn)業(yè)政策的重要依據(jù)，達(dá)到政策的前瞻性要求，更為合理地配置資源。
　　其次，鋼材期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理功能有助于鋼鐵及相關(guān)產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定、協(xié)調(diào)發(fā)展。期貨市場(chǎng)的一個(gè)重要功能就是給商品經(jīng)營(yíng)者提供了管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的工具。對(duì)于市場(chǎng)化程度很高的我國(guó)鋼鐵行業(yè)，鋼材價(jià)格也經(jīng)歷了相當(dāng)大的起伏。由于缺少規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的手段，整個(gè)鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈隨著鋼材價(jià)格的波動(dòng)而動(dòng)蕩不安。推出鋼材期貨，使廣大鋼鐵生產(chǎn)、流通和使用企業(yè)能夠利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值，規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定持續(xù)地經(jīng)營(yíng)，必將受到他們的歡迎。只有這些企業(yè)的穩(wěn)定、持續(xù)的經(jīng)營(yíng)，才有鋼鐵工業(yè)乃至整個(gè)鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈的穩(wěn)定、協(xié)調(diào)發(fā)展，而這正是國(guó)家對(duì)鋼鐵工業(yè)宏觀調(diào)控的目的所在。
　　再者，鋼材期貨合約嚴(yán)格的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)能促進(jìn)鋼鐵產(chǎn)品質(zhì)量的提高和有限資源的有效利用。期貨市場(chǎng)實(shí)行的是標(biāo)準(zhǔn)化合約，除了價(jià)格之外的其他合約條款都是固定的，對(duì)交割品有較高的質(zhì)量要求。上海期貨交易所開發(fā)的線材和螺紋鋼的期貨合約嚴(yán)格執(zhí)行國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，指定國(guó)家權(quán)威質(zhì)量檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)為交割品進(jìn)行檢驗(yàn)，并設(shè)立了質(zhì)量糾紛復(fù)合制度。這種合約的設(shè)計(jì)和交割制度必將會(huì)促使鋼材期貨合約交貨者生產(chǎn)或在現(xiàn)貨市場(chǎng)購買符合交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品，從而促進(jìn)鋼鐵工業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量的提高和資源的有效利用。
　　最后，鋼材期貨交割品牌的指定有利于淘汰小而差企業(yè)、提高鋼鐵工業(yè)集中度。中國(guó)鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)眾多，許多是年產(chǎn)20萬噸左右的地方小型企業(yè)。這些企業(yè)的生產(chǎn)工藝落后，通過對(duì)環(huán)保等社會(huì)責(zé)任的無視來降低成本，通過在價(jià)格上的惡性競(jìng)爭(zhēng)來搶占市場(chǎng)份額。而地方政府從稅收、就業(yè)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展指標(biāo)等方面的考慮支持它們的存在，這也正是鋼鐵工業(yè)宏觀調(diào)控政策力所不逮的地方。上海期貨交易所開發(fā)的鋼材期貨合約采用了銅、鋁期貨的指定交割品牌制度，目前初步設(shè)定的20多個(gè)交割品牌都是國(guó)內(nèi)知名鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)所生產(chǎn)的名牌產(chǎn)品。這定將有利于期貨市場(chǎng)參與者和鋼材使用企業(yè)對(duì)這些名牌產(chǎn)品的認(rèn)知度、擴(kuò)大這些產(chǎn)品的銷量和市場(chǎng)份額。而交割品牌的指定是一個(gè)不終止的過程，交易所可以不斷地把符合條件的品牌納入交割品牌，不斷促進(jìn)名牌產(chǎn)品市場(chǎng)份額的擴(kuò)大，同時(shí)加快質(zhì)量差的產(chǎn)品及其生產(chǎn)企業(yè)的淘汰速度，推動(dòng)鋼鐵工業(yè)集中度的提高。
　　謀求全球定價(jià)權(quán)
　　《中國(guó)投資》：中國(guó)在許多原材料定價(jià)方面缺少話語權(quán)，此次國(guó)際鐵礦石價(jià)格飛漲更是給中國(guó)鋼鐵帶來嚴(yán)重影響。推出鋼鐵期貨，對(duì)于我國(guó)爭(zhēng)奪鋼材定價(jià)權(quán)有何益處？
　　高竹：作為世界上諸多大宗原材料的最大買家，中國(guó)在原材料定價(jià)方面卻嚴(yán)重缺少話語權(quán)，造成了目前在國(guó)際市場(chǎng)上，只要中國(guó)參與購買市場(chǎng)價(jià)格就迅速提高、而中國(guó)需求降低市場(chǎng)價(jià)格就開始回落的局面。2008年，進(jìn)口鐵礦石將漲價(jià)65％以上。痛定思痛，我們應(yīng)該從國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略的高度來思考爭(zhēng)奪商品定價(jià)權(quán)問題。
　　商品定價(jià)是商品期貨市場(chǎng)的主要功能，目前國(guó)際上大宗商品的現(xiàn)貨交易價(jià)格基本上是根據(jù)期貨市場(chǎng)的價(jià)格來制定的。而商品全球定價(jià)中心的地位與其所在國(guó)家或地區(qū)現(xiàn)貨市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度是相匹配的，并給其所在國(guó)或地區(qū)的該種商品的生產(chǎn)和貿(mào)易帶來巨大的優(yōu)勢(shì)，使生產(chǎn)和貿(mào)易商能夠沒有障礙地充分利用商品期貨市場(chǎng)的定價(jià)、避險(xiǎn)等功能、及時(shí)獲得商品生產(chǎn)以及現(xiàn)貨和期貨交易等各方面的信息。如芝加哥商品交易所之于美國(guó)的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易、紐約商品交易所之于美國(guó)石油生產(chǎn)和貿(mào)易、倫敦金屬交易所之于歐洲的有色金屬貿(mào)易。
　　而沒有成熟的商品期貨市場(chǎng)國(guó)家的企業(yè)，在利用國(guó)外的期貨市場(chǎng)時(shí)，則會(huì)有種種的不便，甚至面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)閲?guó)外期貨市場(chǎng)的規(guī)則制訂與信息披露均掌握在國(guó)際投資者手中。如著名的株冶事件，株州冶煉廠因在倫敦金屬交易所的鋅空頭頭寸暴露而被逼倉，使國(guó)家蒙受巨大損失；近年的中航油事件、國(guó)儲(chǔ)銅事件等等，均是因?yàn)槔�用別國(guó)的全球定價(jià)中心而蒙受重大損失。因此，可以說，一個(gè)有影響的商品期貨市場(chǎng)，一個(gè)商品全球定價(jià)中心的地位，就是一種定價(jià)權(quán)。
　　截至目前，我國(guó)3家商品期貨交易所上市交易的期貨品種都是在國(guó)外期貨市場(chǎng)已有品種的基礎(chǔ)上開發(fā)的，從有關(guān)企業(yè)的參與度到市場(chǎng)的流動(dòng)性遠(yuǎn)不能與國(guó)外同類市場(chǎng)相比，并且對(duì)全球市場(chǎng)的影響力相當(dāng)有限，更談不上全球定價(jià)中心的地位。然而，鋼材期貨則不同。如前所述，世界其他產(chǎn)鋼國(guó)國(guó)內(nèi)鋼鐵市場(chǎng)是寡頭壟斷市場(chǎng)，不適宜推出鋼材期貨。但為了爭(zhēng)取國(guó)際鋼鐵定價(jià)權(quán)，近年來，國(guó)外期貨交易所也加快了鋼材期貨的推出步伐,印度、日本分別推出了鋼平板、鋼條與廢鋼期貨，倫敦金屬交易所今年4月正式推出鋼坯期貨。而我國(guó)鋼材市場(chǎng)是一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)十分充分的市場(chǎng)。同時(shí)，上海期貨交易所經(jīng)過兩年多的自主研發(fā)，業(yè)已設(shè)計(jì)出最符合市場(chǎng)需求的鋼材期貨合約。因此，中國(guó)推出鋼材期貨的時(shí)機(jī)已經(jīng)完全成熟。
　　我國(guó)若此時(shí)推出鋼材期貨，將具備不可多得的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。機(jī)會(huì)稍縱即逝，我們不能把鋼材定價(jià)權(quán)拱手讓人，而應(yīng)拋開局部的、狹隘的個(gè)體或行業(yè)利益，從全局的、國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略的高度出發(fā)，盡快推出鋼材期貨，把鋼材定價(jià)權(quán)牢牢把握在手中。
　　汲取前車之鑒
　　《中國(guó)投資》:上世紀(jì)90年代初，我國(guó)曾經(jīng)推出過鋼鐵期貨，但最終因?yàn)槿狈σ?guī)范發(fā)展而被關(guān)閉。現(xiàn)階段再推出鋼鐵期貨，會(huì)不會(huì)重蹈覆轍呢？
　　高竹：回顧歷史，我國(guó)是最早推出鋼材期貨的國(guó)家。1993-1994年中國(guó)先后有6家交易所推出了6.5mm線材期貨交易，但當(dāng)時(shí)由于期貨市場(chǎng)處于初創(chuàng)階段，缺乏統(tǒng)一的期貨法規(guī)和有效監(jiān)管措施，各個(gè)交易所為了搶占市場(chǎng)份額而放松監(jiān)管，導(dǎo)致線材期貨交易投機(jī)過度，擾亂了正常的市場(chǎng)流通秩序，最終被關(guān)閉。
　　而如今的期貨行業(yè)今非昔比。在經(jīng)歷了14年多的發(fā)展之后，中國(guó)期貨市場(chǎng)無論從制度建設(shè)、經(jīng)驗(yàn)積累還是人才儲(chǔ)備上都有了質(zhì)的飛躍。目前，我國(guó)期貨市場(chǎng)已進(jìn)入規(guī)范發(fā)展階段，成為一個(gè)完整的期貨市場(chǎng)組織體系，培養(yǎng)和造就了一支期貨理論研究和實(shí)際操作人才隊(duì)伍，市場(chǎng)監(jiān)管體系已非常完善，風(fēng)險(xiǎn)防范能力大大加強(qiáng)，期貨市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)價(jià)格、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定市場(chǎng)的功能已經(jīng)得到了較為充分的發(fā)揮，尤其是上海期貨交易所的銅、鋁期貨，為銅、鋁生產(chǎn)及相關(guān)行業(yè)所廣泛接受。期貨市場(chǎng)已經(jīng)成為我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中不可或缺的一部分。
　　我國(guó)期貨市場(chǎng)已進(jìn)入規(guī)范發(fā)展階段，在這個(gè)大的行業(yè)背景下推出鋼材期貨，鋼材期貨市場(chǎng)一定能夠穩(wěn)步發(fā)展，發(fā)揮它應(yīng)有的作用。目前是我國(guó)推出鋼材期貨最佳時(shí)機(jī)，我們要敢于創(chuàng)新，敢為天下先，果斷推出鋼材期貨，從螺紋鋼、盤條開始，逐步發(fā)展熱軋卷板、鋼坯及其他鋼材期貨系列品種。讓鋼鐵生產(chǎn)、貿(mào)易和使用企業(yè)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的大潮中多一條腿走路，讓政府在經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)過程中多一條渠道引導(dǎo)，讓鋼鐵工業(yè)及其上下游產(chǎn)業(yè)健康、協(xié)調(diào)地發(fā)展，讓中國(guó)擁有大宗商品的全球定價(jià)中心，讓我們?cè)趪?guó)際經(jīng)濟(jì)對(duì)話中擁有擲地有聲的話語權(quán)。
　　國(guó)外已經(jīng)上市的鋼材期貨
　　1.印度鋼材期貨交易
　　2004年3月，印度多種商品交易所（Multi Commodity Exchan ge，MCX）推出了全球第一份鋼材期貨。MCX的鋼材期貨合約分為兩類：鋼平板期貨和鋼條期貨。鋼平板主要用于制造汽車外殼、易拉罐等產(chǎn)品；鋼條則主要用于機(jī)械工具等產(chǎn)品的制造。
　　MCX的鋼材期貨交易并不活躍，持倉量和交易量都不大，價(jià)格波動(dòng)幅度卻很大。這主要是因?yàn)橛《蠕摬牡南�費(fèi)相對(duì)較少，企業(yè)套期保值的愿望不夠強(qiáng)。
　　2.日本廢鋼期貨交易
　　2005年10月11日，廢鋼鐵期貨合約正式在日本中部商品交易所(C?COM)上市交易，這是全球第一個(gè)廢鋼鐵期貨合約。日本之所以推出廢鋼期貨而不是鋼材期貨的主要原因在于：日本鋼材產(chǎn)品層次多樣，形成一個(gè)鋼材期貨的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)很難，而廢鋼這樣的供應(yīng)原料產(chǎn)品層次很少，標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一起來相對(duì)容易，所以推出廢鋼期貨是日本抓住定價(jià)權(quán)，規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的最佳選擇。
　　3.英國(guó)鋼坯期貨交易
　　2008年２月２５日，倫敦金屬交易所開始正式通過其電子交易系統(tǒng)進(jìn)行地中海和遠(yuǎn)東地區(qū)的鋼坯期貨合同交易，大廳叫喊交易從４月２８日開始而且第一批合約的交割日定在７月２８日。