我們將中外運目標價重訂為2.80元，相當于以經常性盈利為基礎的15.8倍預計市盈率、撇除現金后的比率為10倍。 　　中外運從事貨運代理、快遞服務、船務代理、倉儲和碼頭服務，以及海運。 
　　集團去年純利同比上升30%至8.04億人民幣，主要是因為大多數業務盈利表現改善所致。快遞服務是唯一表現令人失望的環節，受市場競爭加劇及聯營企業合作伙伴DHL提高服務收費影響，該分部盈利倒退23%。
　　撇除營運虧損同比縮窄41%至1.48億人民幣的海運，貨運代理、快遞服務、船務代理，以及倉儲和碼頭服務的盈利比例由2006年的33:32:18:17變為2007年的38:23:19:20。按地域劃分，華東仍是盈利能力最強的地區，占去年整體收入及經營溢利的比例為70%及64%。
　　中外運與快遞業務的聯營伙伴聯合包裹(UPS)去年底已完全結束合作關系。中外運去年收取UPS就結束合作關系而給予的最后一筆2.30億人民幣補償，較上一次的補償金額少12%。
　　其持有63.5%權益的A股上市公司中外運空運以現金代價6.97億元將合營公司金鷹國際貨運代理50%權益售予合營伙伴敦豪供應鏈(香港)。中外運今年將可攤分該項交易約2.56億人民幣特殊收益。該合營公司在2005至2006年為中外運貢獻約5-10%經常性盈利。
　　中外運去年10月以總代價11億人民幣收購其母公司的物流資產，交易完成后將可填補出售上述合營公司權益所造成的盈利空隙。其收購的業務主要在中國各省及本港經營貨運代理、船務代理、倉儲及報關業務，其備考盈利貢獻相當于中外運2005至2006年經常性盈16-21%。待監管機構批準后，該項交易應可在今年內完成。
　　中外運未來或會陸續收購更多母公司資產，因為注資計劃預期在1至2年內分階段完成。集團坐擁凈現金37億人民幣(每股87分人民幣)，應有能力以內部資源應付進一步收購資產的資金需求。
　　總括而言，我們預測中外運今年經常性盈利上升17%。