根據(jù)中國人民銀行7月14日網(wǎng)站上公布的最新數(shù)據(jù)，6月份中國廣義貨幣供應(yīng)量（M2）和信貸增長均放緩，外匯儲備余額則突破1.8萬億美元，同比增長35.73%。當(dāng)天與本報記者連線的幾家外資銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家均認(rèn)為，M2增速下降反映了最近央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個百分點(diǎn)的影響。不過，對于中國政府可能因?yàn)閾?dān)憂增長的下行風(fēng)險而放松調(diào)控政策的觀點(diǎn)，專家們的看法有分歧。 
　　數(shù)據(jù)顯示，6月份M2同比增幅從5月份的18.1%降至17.4%，季環(huán)比增幅從5月份的17.4%升至21.0%。當(dāng)月本外幣貸款余額同比增長從5月份的16.2%降至15.2%，季環(huán)比增幅從5月份的11.6%升至13.2%。6月份新增人民幣貸款3324億元，增速稍高于高盛預(yù)期的3000億元。今年上半年新增貸款總額達(dá)到人民幣2.45萬億元，與政府年初設(shè)定的貸款限額（占人民幣3.6萬億元全年貸款限額的65%）基本持平。第二季度新增貸款1.12萬億元，相當(dāng)于政府制定的全年新增貸款目標(biāo)的31%，略高于二季度30%的目標(biāo)。
　　在存款方面，6月份人民幣存款同比增速高達(dá)18.9%，特別是家庭存款增速繼續(xù)明顯加速，因國內(nèi)股市最近幾個月的調(diào)整已經(jīng)促使資金回流銀行體系。當(dāng)然，摩根大通公司中國區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家王黔表示，M2增速放緩反映了最近央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個百分點(diǎn)的影響。
　　“與M2的溫和放緩相比，6月份M1的增速已從5月份的同比17.9%大幅回落至14.2%，部分反映出家庭從現(xiàn)金、活期儲蓄向定期儲蓄的轉(zhuǎn)變。同時，進(jìn)一步的資料顯示，最近幾個月新增貸款的放緩在家庭貸款方面表現(xiàn)得尤為顯著，這很可能反映了抵押貸款增速的放緩。同時，新增企業(yè)貸款保持較好勢頭。”她說。
　　另外，6月份各類金融機(jī)構(gòu)的外匯存款同比下降1.8%，外匯貸款繼續(xù)以同比48.6%的速度強(qiáng)勁增長。王黔認(rèn)為，這可能反映出在人民幣進(jìn)一步升值的普遍預(yù)期下，儲戶減少外匯資產(chǎn)、借款人熱衷于增加外匯債務(wù)風(fēng)險敞口的傾向。
　　6月末中國外匯儲備規(guī)模上升至1.8088萬億美元，意味著二季度外匯儲備月均增加422億美元，比第一季度的月均增幅513億美元略微放緩。不過，該數(shù)據(jù)仍大大高于貿(mào)易順差和外國直接投資之和的月均數(shù)據(jù)277億美元。王黔認(rèn)為這可能反映了在人民幣升值預(yù)期下資本流入的持續(xù)壓力。
　　據(jù)悉，今年以來人民幣對美元已經(jīng)升值了6.8%。7月14日16時17分在上海，人民幣對美元匯率為6.8415比1。貿(mào)易順差擴(kuò)大、外國直接投資和投機(jī)性資本的涌入，使中國面臨通脹加劇的威脅。今年2月，中國的居民消費(fèi)價格指數(shù)（CPI）加速上升至8.7%，為12年來最高水平，5月份有所放緩，至7.7%。本月中國政府加強(qiáng)了外匯控制，決定從7月14日起檢查出口商的外匯清算，以防止為投機(jī)性資本大開方便之門的虛假交易。
　　過多的資金流入正在限制決策者為抑制通脹而采取的選擇。在去年采取了6次加息行動之后，今年人民銀行一直未調(diào)升利率，擔(dān)心加息會吸引更多的海外資金，代之以加快人民幣升值、上調(diào)銀行存款準(zhǔn)備金率等舉措。目前存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)升至17.5%的創(chuàng)紀(jì)錄水平。高盛中國金融狀況指數(shù)顯示，6月份中國的金融狀況顯著收緊。高盛中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁紅認(rèn)為，股市的進(jìn)一步調(diào)整、廣義貨幣增長的放緩以及名義有效匯率的上升都促使了該指數(shù)的緊縮。
　　短期來看，王黔預(yù)計(jì)，央行很可能繼續(xù)聚焦于銀行體系的流動性管理。不過，假以時日，王黔傾向于政策決策者將放松緊縮政策的觀點(diǎn)。她認(rèn)為，CPI增幅穩(wěn)定放緩，以及對外部需求放慢的擔(dān)心上升，將促使決策者考慮放松對貸款擴(kuò)張的控制，并在整體的宏觀政策姿態(tài)上表現(xiàn)得更加靈活。
　　摩根士丹利中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶表示，“上述最新數(shù)據(jù)，加之上周公布的更加疲軟的出口增長數(shù)據(jù)，促使我們重申此前有關(guān)央行在今年剩下時間將不會采取激進(jìn)緊縮政策的觀點(diǎn)，如更加嚴(yán)厲的銀行信貸控制和加息等。”
　　7月17日，中國將公布今年上半年重要經(jīng)濟(jì)報告。王慶認(rèn)為，即將公布的一系列數(shù)據(jù)都將提供中國經(jīng)濟(jì)“軟著陸”的進(jìn)一步證據(jù)。不過，央行將繼續(xù)流動性管理工作，以抑制貨幣增速。
　　“我們認(rèn)為中國的通脹前景取決于央行對廣義貨幣增長的控制。我們預(yù)計(jì)6月通脹仍然高于7%、同時二季度GDP增長仍在10%左右，所以政府將繼續(xù)保持緊縮的貨幣政策，在此前提下通脹也應(yīng)該在未來幾個月里維持下行走勢。”梁紅如是說。