鐵道部的改革將是漸進(jìn)和漫長(zhǎng)的過(guò)程。2012年上半年有望出臺(tái)的是清算制度改革、鐵路多經(jīng)發(fā)展思路和鐵路物流規(guī)劃。至于鐵路政企分開(kāi)，以及未來(lái)資產(chǎn)切割方案等更深層次的改革，其方案出臺(tái)時(shí)間尚難判斷。

　　預(yù)計(jì)明年鐵路重啟改革的可能性較大。首先，“十二五”開(kāi)局，當(dāng)發(fā)展取代改革的命題不再成立之時(shí)，鐵路改革思路很可能需要一番重新的梳理;其次，鐵路是最后一個(gè)沒(méi)有政企分開(kāi)的部門，鐵路客、貨市場(chǎng)份額的下降，負(fù)債率的不斷提高都將促使鐵路通過(guò)改革謀求發(fā)展。

　　從改革的方案來(lái)看，相對(duì)于網(wǎng)運(yùn)分離，成立區(qū)域公司可能是更好的選擇。原因是路網(wǎng)公司無(wú)法避免壟斷，并且有可能引起維修以及新建線路投資不足。此外，區(qū)域性公司的監(jiān)管成本和交易成本更低。國(guó)外鐵路的經(jīng)驗(yàn)表明區(qū)域性公司是一個(gè)更好的選擇。

　　由于鐵路調(diào)整，明年鐵路普貨鐵路運(yùn)費(fèi)上調(diào)的可能性極大，假設(shè)普通鐵路運(yùn)費(fèi)上調(diào)10%，對(duì)大秦鐵路、鐵龍物流、廣深鐵路EPS的增厚幅度都不到4%，盡管鐵路運(yùn)費(fèi)上調(diào)對(duì)公司業(yè)績(jī)影響不大，但是仍然會(huì)是鐵路物流行業(yè)的一個(gè)催化性因素，并且會(huì)影響資本市場(chǎng)對(duì)未來(lái)提價(jià)的預(yù)期。

　　從過(guò)去鐵路運(yùn)費(fèi)與PPI的關(guān)系來(lái)看，2012年鐵路運(yùn)費(fèi)上調(diào)幅度也許在5-10%。從過(guò)去鐵路運(yùn)費(fèi)與電價(jià)上調(diào)的規(guī)律來(lái)看，上調(diào)的時(shí)間也許是上半年。