“十一”長假過后首項發布的宏觀經濟數據——9月份中國制造業采購經理指數（PMI）就出現了可喜的回升。這可能預示著即將發布的一連串9月份生產數據將呈強勢，但未必能說明中國經濟就能幸免于全球金融危機。 
　　“后奧運”時代制造業發力
　　中國物流與采購聯合會（CFLP）發布的數據顯示，中國9月份的PMI為51.2%，比上月上升了2.8個百分點。該指數前兩個月曾一度回落到50%以下，此次才重回50%之上。
　　PMI是國家統計局和CFLP合作完成的宏觀經濟指標，通過對新訂單、生產、就業、供應商配送等多個環節加以監測而綜合形成，比工業增加值能更迅捷地反映市場動態。PMI在50%以上表明制造業經濟總體擴張，低于50%則通常表明制造業經濟總體衰退。
　　仔細分析9月PMI數據，最突出的特點是生產回升較大。9月份是奧運之后相關地區工廠恢復正常產能的第一個月，又緊接“十一”黃金周的需求旺季，所以當月的生產回升既有原先積壓的生產能力釋放的因素，也受到假期之前新需求上升的帶動。
　　在北京奧運舉辦的8月份及之前的7月份，中國的工業生產曾一度受抑——一方面，奧運舉辦地區為改善空氣質量而限制了部分工廠的生產；另一方面，煤炭供給持續緊張導致的電力不足也使各地出現了不同程度的停工。
　　但9月份，部分地區的工廠生產已經恢復。在行政命令和市場供求的雙重刺激下，電煤供給也有很大恢復。9月上旬，秦皇島港口南運的北煤甚至一度出現壓港現象，熱量5500大卡的煤炭每噸一度下跌數百元至840元左右，煤炭價格的持續升勢開始扭轉。從當月起，電力企業的冬儲煤工作有序展開，信貸環境略有放松，夯實了9月后的制造業生產基礎。
　　需求回升尚不足
　　由于7～9月中國工業連續遭受了宏觀環境、信貸政策、外需調整、能源供給等多方面沖擊，部分企業關停并轉，因此9月份制造業的從業人員指數還是持續下降。
　　同時，9月份的需求回升尚顯不足。在需求增長相對滯后的作用下，工廠的庫存出現上升。當月，產成品庫存指數為50.5%，比上月上升1.5個百分點，是該指數從2005年1月以來首次上升到50%以上。
　　近期，日本、歐洲、美國等地區的PMI指數都顯示其制造業呈不振狀況，這些地區的制造業產品出口均大幅下滑，而中國的工業生產能在8月之后迅速恢復，的確是全球經濟的一個亮點。
　　不過細察中國各行業PIM可以發現，制造業的回升更多的是和國內短期消費有關。9月份，PIM高于50%的行業為煙草制品業、飲料制造業、服裝鞋帽制造及皮毛羽絨制品業、醫藥制造業等12個行業，而作為生產基礎或屬耐用消費品制造業的化學原料及化學制品制造業、電氣機械及器材制造業、木材加工及家具制造業等8個行業PMI均低于50%，顯示在外需減弱的大背景下，目前中國的內需僅靠短暫刺激還遠遠不夠。
　　此外，1～8月份全國規模以上工業企業實現利潤同比增長19.4%，較去年同期增速大幅下滑17.6個百分點，這種利潤萎縮的格局使得第四季度的制造業前景并不樂觀。
　　反觀中國的非制造業，從去年1月起，除去年1、2兩月和今年2月份由于春節因素略顯衰退外，其余時間都處于擴張中。9月份，CFLP中國非制造業商務活動指數為58.1%，比上月提高4.3個百分點。同時受通脹回落的影響，包括消費性服務和生產性服務在內的非制造業中間投入價格指數繼續下降，有利于進一步刺激消費。